درآمدهای چندده‌هزار میلیارد تومانی، تمام تصویر عملکرد همراه اول نیست. براساس اطلاعات ارائه‌شده از گزارش شرکت، مانده تسهیلات دریافتی این اپراتور در پایان سال ۱۴۰۴ به ۳۴ هزار و ۷۴۵ میلیارد تومان رسیده است؛ رقمی که ضرورت بررسی هزینه تأمین مالی، محل مصرف و توان بازپرداخت این تسهیلات را برجسته می‌کند.
به گزارش خبرنگار روزنو، در سوی دیگر، همراه اول طی پنج‌ماهه نخست سال جاری حدود ۵۶٫۳ همت درآمد شناسایی کرده است. این دو عدد مربوط به دوره‌ها و شاخص‌های متفاوت‌اند و مقایسه مستقیم آن‌ها، وضعیت نقدینگی شرکت را مشخص نمی‌کند؛ اما ابعاد فعالیت همراه اول، مطالبه ارائه تصویری روشن از منابع و مصارف آن را جدی‌تر می‌سازد.
رشد درآمد؛ چه سهمی برای سود و نقدینگی؟
اعلام رشد درآمد زمانی معیار قابل اتکایی برای ارزیابی مدیریت است که روشن باشد چه میزان از آن به سود عملیاتی و وجه نقد تبدیل شده است. درآمد شناسایی‌شده الزاماً به معنای پول وصول‌شده نیست؛ همان‌طور که افزایش فروش نیز به‌تنهایی نشان نمی‌دهد شرکت پس از پرداخت هزینه‌ها، چه میزان منابع برای سرمایه‌گذاری و بازپرداخت بدهی در اختیار دارد.
بنابراین، کارنامه همراه اول باید فراتر از ارقام فروش بررسی شود: حاشیه سود چه تغییری کرده، جریان نقد عملیاتی چقدر بوده و چه سهمی از منابع شرکت صرف هزینه‌های مالی شده است؟
تسهیلات بانکی صرف توسعه شده یا پوشش مخارج جاری؟
استفاده از تسهیلات برای توسعه زیرساخت و سرمایه‌گذاری می‌تواند توجیه اقتصادی داشته باشد؛ مشروط بر اینکه بازده پروژه‌ها، هزینه وام و زمان بازگشت سرمایه روشن باشد. اگر این منابع صرف پوشش مخارج جاری یا بازپرداخت تعهدات قبلی شده باشد، ارزیابی متفاوتی از کیفیت تأمین مالی شرکت لازم خواهد بود.
ازاین‌رو، همراه اول باید محل مصرف مانده نزدیک به ۳۵ همتی تسهیلات را به تفکیک توضیح دهد؛ چه میزان صرف توسعه شبکه شده، چه میزان به سرمایه در گردش اختصاص یافته و چه بخشی برای سایر تعهدات مصرف شده است؟
صورت‌حساب تأمین مالی روی میز بیاید
نرخ سود تسهیلات، سررسید بازپرداخت، وثایق و سهم بدهی‌های کوتاه‌مدت، جزئیاتی تعیین‌کننده‌اند. بدون بررسی این اطلاعات، نمی‌توان سنجید که این حجم استقراض چه فشاری بر سودآوری و نقدینگی همراه اول وارد می‌کند.
ارقام ارائه‌شده به‌تنهایی اثبات‌کننده بحران مالی یا مصرف نامناسب منابع نیستند؛ اما برای مطالبه پاسخ‌گویی کافی‌اند. مدیریت همراه اول باید توضیح دهد این حجم تسهیلات چه دستاورد قابل‌اندازه‌گیری برای شرکت، سهامداران و کیفیت خدمات مشترکان داشته است. کارنامه یک اپراتور بزرگ با درآمدهای درشت کامل نمی‌شود؛ هزینه ساختن این درآمد و تعهداتی که برای آینده ایجاد شده نیز باید در معرض ارزیابی قرار گیرد.
